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本文作者：戴劲老师
泰祺教育面试教研组老师
前言
本期热点
今天，我们给大家带来另外一个行业的热门话题：金融证券——注册制改革！
【科普】
【问题】
【分析思路】
问题正面问的是对资本市场的影响，对金融行业的影响，这就已经是有一定的逻辑进阶性——从微观到宏观，从资本市场到整个金融行业。但同时，我们也要找到产生影响的主语“注册制”。结合上文的解析，总结出来注册制的特点：竞争、创新、开放。
1.竞争：因为上市门槛低了，要想上市直接上就可以，没有以前的条条款款。所以，未来同类型的公司会越来越多，谁能脱颖而出，获得资金的青睐，靠讲故事是不行的，人家关注的是企业的真实能力，而不是讲故事的能力。如同阿里、京东、拼多多一样，虽然上市之初是亏损的，但因为有实力，机构相信企业在市场布局完毕后，就会获得盈利。而很多同类型企业一抓一大把，没有个性、前景不明朗的企业，反而会被机构抛弃。因此，注册制下，利好有个性、前景好、有发展潜力的股票，利空普通的股票。因为注册制实行后，就是要在股票市场中形成市场竞争的淘汰机制。
2.创新：注册制改革以后，会更加看重营业收入的增长速度，慢慢会淡化盈利。也就是说，一家创新型的企业，只要你的业务在高速增长，哪怕你暂时不赚钱都没关系。如果你是国家支持的战略产业，你还在研发投入期，你连业务增长都没有，那么也是有可能可以上市的。所以创业板注册制，这么一改，它直接对标科创板，更能名副其实地体现创新和创业的意思。
3.开放：过去很多优秀的红筹公司注册在海外，但主要业务都在境内，这种其实本质上就是中资公司。但因为当年没有盈利，就只能跑去香港上市，跑美国上市了。这些企业今天都成长为几万亿市值的超级巨头，让这些优秀的“海归企业”能真正回来，这是未来一个很重要的趋势。现在美国资本市场震荡非常剧烈，而且很多优秀公司在海外被针对，其实“回家”是最好的选择。
综上，注册制的核心是，只要企业提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏，那就能上市。因此，这就将企业上市的权力交给了市场。如此一来，也会加速在股票市场中形成淘汰机制，让市场的资金流向优质的股票。对优质的、有潜力的股票绝对是利好，但对普通股，特别是垃圾股就是致命的一击。
而金融行业，主要驱动力就是投资者信心。因为有信心，银行敢把贷款放出去；因为有信心，所以你不会每天到银行去晃一圈问问你账上还有多少钱，你的利息还在不在；因为有信心，你敢于去投资一个只能看到数字，甚至完全摸不着实体的金融资产；因为有信心，天使投资人敢于把钱投向那些根本没有盈利，甚至连一张办公桌和一个团队成员都没有的企业。他们敢这么干，是因为他们有信心为全世界甚至全人类找到方向。这一切都是因为我们相信一些东西。
因此，注册制改革的到来，完全市场化带来的竞争、创新和开放，无疑会在一定程度上刺激投资者信心和投资欲望，让整个金融行业活跃起来。当然，这也对企业的诚信、经营、创新、市场成熟度提出了更高的要求。
后记
